저PBR 기업 공표제도: 투자자를 위한 핵심 정보 및 신청 기준 안내

저PBR 기업 공표 제도의 도입 배경과 목적

우리 자본시장의 체질을 개선하고 기업들의 주주가치 제고 노력을 독려하기 위한 새로운 제도가 도입됩니다. ‘저PBR 기업 공표 제도’는 기업이 낮은 주가순자산비율(PBR)에도 불구하고 주주가치를 높이기 위한 노력을 소홀히 하거나, 의도적으로 낮은 주가를 유지하는 현상을 바로잡기 위해 마련되었습니다. 단순히 낮은 PBR 수치만을 문제 삼는 것이 아니라, 기업의 적극적인 개선 노력을 유도하여 ‘코리아 프리미엄’을 회복하고 투자자들에게 더 나은 투자 환경을 제공하는 것을 목표로 합니다. 이 제도는 기업들이 스스로 기업가치를 높이기 위한 계획을 수립하고 실행하도록 이끌어, 궁극적으로는 자본시장의 건전한 성장에 기여하고자 합니다.

어떤 기업이 ‘저PBR 기업’으로 공표되나요?

저PBR 기업 공표 대상은 시장별, 업종별 특성을 고려하여 선정됩니다. PBR(주가순자산비율)은 기업의 시가총액을 순자산으로 나눈 값으로, 이 비율이 낮다는 것은 기업의 시장 가치가 장부상 자산 가치보다 낮다는 것을 의미합니다. 이 제도는 이러한 저평가된 기업들 중에서도 개선 노력이 부족한 기업들을 식별하여 공표하는 데 초점을 맞추고 있습니다.

공표 대상 선정 기준

공표 대상은 다음과 같은 기준으로 선정됩니다:

• 시장별·업종별 구분: 산업별 고유의 특성, 예를 들어 장치 산업이나 금융업의 경우 보유 자산 규모가 크고 수익 기반의 가치 평가가 이루어져 PBR이 구조적으로 낮게 나타날 수 있습니다. 이러한 차이를 반영하기 위해 글로벌 산업분류 기준(GICS)에 따라 11개 업종으로 구분하여 PBR 순위를 산정합니다.
• 매반기 PBR 산정: PBR 계산 시 사용되는 순자산은 외부감사인의 감사·검토를 거친 사업보고서 및 반기보고서상의 수치를 기준으로 합니다. 시가총액은 공표일로부터 7거래일 전을 기준으로, 해당 기준일을 포함한 20거래일(약 1개월) 평균 시가총액을 사용합니다. 이는 특정일의 주가 변동으로 인한 평가 왜곡을 방지하기 위함입니다.
• 누적 3년(6반기) 하위 비율 적용:
• 코스피 시장: 누적 3년간(6개 분기) PBR이 하위 25% 이내인 기업이 공표 대상이 됩니다. 이는 당초 제시되었던 1년(2반기) 기준보다 기간을 늘려 기업의 장기적인 성과와 산업 주기 등을 종합적으로 고려하기 위함입니다.
• 코스닥 시장: 코스닥 시장은 기술·벤처 중심의 특성을 고려하여 누적 3년간(6개 분기) PBR이 하위 10% 이내인 기업을 공표 대상으로 합니다. 이는 코스닥 시장의 구조 개편 과정에서의 변동성을 감안한 완화된 기준입니다.
• 연속 기준 및 예외 적용: 기본적으로 6개 분기 연속으로 기준 비율 이하인 경우를 원칙으로 합니다. 다만, 일회적인 PBR 상승만으로 공표 대상에서 제외되는 것을 막기 위해, 6개 분기 중 1개 분기만 기준을 상회한 경우에는 과거 7번째 분기의 PBR까지 확인하여 기준 이하일 경우 공표 대상에 포함합니다. (단, 6개 분기 중 2회 이상 기준을 벗어나면 즉시 제외됩니다.)
• 시행 첫 반기별 적용: 제도 시행 첫 공표(2026년 11월) 시에는 소급 적용 논란을 방지하기 위해, 해당 시점의 PBR이 기준을 상회하면 예외적으로 공표 대상에서 제외됩니다.

면제 혜택과 특례 적용 불가 사례

저PBR 기업으로 공표되는 것을 면제받을 수 있는 특례 제도가 마련되어 있습니다. 하지만 모든 경우에 적용되는 것은 아니며, 특정 조건 하에서는 면제가 제한될 수 있습니다.

기업가치 제고 계획 공시를 통한 면제

저PBR 개선 계획을 포함한 ‘기업가치 제고 계획’을 공시하는 기업은 공표 대상에서 1년간(2개 분기) 면제받을 수 있습니다. 이는 기업의 자발적인 개선 노력을 유도하기 위한 조치입니다. 다만, 형식적인 공시만으로는 면제를 받을 수 없도록, 한국거래소는 ‘원인 분석-목표 설정-개선 계획-이행 평가’ 등을 포함하는 상세한 양식을 규정할 예정입니다. 공표 대상 선정 기준일(PBR 산정 기준일) 전까지 공시가 완료되어야 하며, 거래소의 확인 절차를 거쳐 면제 여부가 결정됩니다.

특례 적용이 불가한 경우

장기간 저PBR 상태에 놓여 있는 기업에 대한 페널티로서, 다음과 같은 경우에는 기업가치 제고 계획을 공시하더라도 특례 적용이 불가합니다.

• 누적 6년(12반기) 기준 하회 기업: 누적 6년간(12개 분기) PBR이 지속적으로 기준 비율(코스피 하위 25%, 코스닥 하위 10%)을 하회하는 기업은 공시 여부와 관계없이 공표 대상에 포함됩니다. 이는 ‘계획’을 넘어 ‘실질적인’ PBR 개선을 촉구하기 위함입니다. 12개 분기 연속 기준 하회를 원칙으로 하되, 12개 분기 중 1개 분기만 기준을 상회한 경우에는 과거 13번째 분기의 PBR까지 고려하여 기준 하회 시 특례 적용 대상에서 제외됩니다.

공표 시점 및 방법, 그리고 관리 방안

저PBR 기업 공표는 정기적으로 이루어지며, 투자자들이 쉽게 정보를 얻을 수 있도록 다양한 방법으로 제공됩니다.

공표 시점 및 방법

• 공표 시점: 매년 5월과 11월 첫 거래일에 공표됩니다. 4월 초 사업보고서 제출 이후 순자산 수치를 기반으로 PBR을 산출하여 5월에, 6개월 후 반기보고서 기준 PBR을 토대로 11월에 공표하는 방식입니다.
• 공표 방법: 한국거래소의 공시 홈페이지(kind.krx.co.kr)를 통해 저PBR 기업 리스트가 공개됩니다. 고배당기업, 밸류업 우수기업과 함께 새로운 메뉴가 추가될 예정입니다. 공표 명단에서 기업명을 클릭하면 회사 개요, 재무 수치 변화, 공시 항목 등 추가 정보를 확인할 수 있어 투자 판단에 도움을 줄 것입니다. 또한, 저PBR로 공표된 기업은 증권사 HTS 및 MTS에서도 종목명에 ‘저PBR’ 태그가 부착되어 투자자들이 쉽게 인지할 수 있도록 합니다. (증권사별 전산 개발 일정에 따라 태그 부착 시점은 다소 차이가 있을 수 있습니다.)

저PBR 공표 기업 관리 방안

단순 공표에 그치지 않고, 기업들의 실질적인 개선을 유도하기 위한 관리 방안도 마련됩니다.

• 설명회 및 컨설팅: 한국거래소는 저PBR 공표 기업을 대상으로 경영진 면담, 설명회, 컨설팅 등을 추진할 계획입니다. 설명회에서는 기업가치 제고 계획 작성 방법 및 우수 사례를 공유하고, 외부 전문기관을 통해 중소 규모 기업을 대상으로 PBR 개선을 위한 개별 컨설팅을 제공하는 지원 사업도 검토됩니다.
• 실질심사 및 스튜어드십 코드 반영: 상장폐지 실질심사 시 주주가치 관련 주요 재무지표(PBR 포함)를 평가 항목 중 하나로 고려할 계획입니다. 이는 PBR만을 상장폐지 사유로 삼는 것은 아니지만, 심사 개시 시 고려 요인으로 반영하여 기업의 관심을 제고하기 위함입니다. 또한, 스튜어드십 코드 가이드라인 개정 시 기관 투자자가 저PBR 기업에 투자하는 경우 기업가치 제고 관여를 촉진하도록 반영하고, 이행 점검을 통해 모범 사례를 발굴·확산시킬 예정입니다.

공표 제도 운영을 위한 향후 계획

저PBR 기업 공표 제도는 다음과 같은 절차를 거쳐 본격적으로 시행될 예정입니다.

• 규정·세칙 개정 예고 및 의견 수렴: 다음 주(2026년 8월 5일 예정)부터 한국거래소 규정 및 세칙 개정 예고가 시작되며, 공식적인 의견 수렴 기간을 갖습니다.
• 의견 반영 및 최종 조율: 8월 24일까지 시장 참여자들의 의견을 수렴하여 기준 등을 최종적으로 조율합니다.
• 증선위·금융위 승인: 9월 중 증권선물위원회 및 금융위원회 정례회의에서 한국거래소 규정 개정안을 승인받습니다.
• 첫 공표 시행: 모든 절차가 완료되면 예정대로 2026년 11월 2일에 첫 저PBR 기업 공표가 이루어질 계획입니다.

마무리

저PBR 기업 공표 제도는 기업들에게는 주주가치 제고를 위한 적극적인 노력을 촉구하고, 투자자들에게는 숨겨진 가치를 가진 기업을 발굴할 수 있는 새로운 기준을 제시합니다. 이 제도를 통해 우리 자본시장이 더욱 투명하고 건강하게 발전해나가기를 기대합니다. 투자자 여러분께서는 이 제도를 잘 이해하시어 현명한 투자 결정을 내리시길 바랍니다. 또한, 기업들은 이 제도를 기회 삼아 적극적으로 기업가치를 높여 주주들과 함께 성장하는 계기를 마련하시기를 바랍니다.